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去產能速度超預期

2017/7/19 8:44:02       

去產能和取締地條鋼的工作任務上半年取得了豐碩的成果,加上因環保不合格工廠被迫停產,鋼材供應趨于平衡甚至緊平衡狀態,帶動了價格的上漲,也令行業的盈利水平得到明顯改善。A股市場上,一場商品漲價帶來的投資盛宴,如烈火烹油,鋼鐵股“漲聲”響起來。

去產能和取締地條鋼助力鋼材漲價

6月份,鋼鐵市場的基調基本上就是上漲,雖然需求端再度減緩,鋼廠在利潤的驅使下不斷增產,但去產能和取締地條鋼的工作任務上半年取得了豐碩的成果,加上因環保不合格工廠被迫停產,以及部分鋼廠進入停產檢修期,原料市場6月迎來新周期,助力鋼價繼續向上。

具體來看,江西新余鋼材價格止跌回升。據國家統計局新余調查隊抽樣調查,6月新余鋼材價格環比上漲5.0%。從調查的主要產品看,HPB300高線上漲6.86%;熱軋()板卷上漲6.46%HRB400鋼筯出廠價格環比上漲6.29%Q195-215冷軋軋硬卷上漲6.25%;普錳中厚板上漲1.86%

鋼廠方面,武鋼出臺20178月份產品價格政策,對各品種鋼材價格進行上調。其中,熱軋上調300/噸。冷軋方面,優碳及深沖高強鋼上調200/噸,其他上調300/噸。鞍鋼公布8月份產品價格政策,熱軋板卷基價上調350/噸,冷軋板卷基價上調400/噸,軋硬卷基價上調350/噸。

業內人士向《投資快報》記者表示,近年來鋼鐵去產能持續加碼,供需狀況改善明顯,對價格支撐作用明顯。摩根士丹利預計,今年全球粗鋼產量將同比增長3%,達到16.5億噸,2018年進一步增長1%16.7億噸;今年全球粗鋼平均產能利用率將達到86%的水平,較2016年上升11個百分點,并且明年還將進一步攀升至89%。摩根士丹利同時稱,預計今年中國平均鋼材價格為440美元/噸,而歐洲和美國平均鋼材價格分別為539美元/噸、657美元/噸。對于2018年,中國鋼材價格預計將進一步上漲至470美元/噸。

股市期市聯動“漲價”

A股市場上,從煤炭、有色、鋼鐵、化工到水泥、紙張、鈦白粉,一場商品漲價帶來的投資盛宴,如烈火烹油。一時間漲價概念股,成為市場中炙手可熱的投資對象。滬指昨日震蕩企穩,收盤小幅上揚0.35%,收報3187.57點,煤炭與鋼鐵板塊強勢領漲,方大特鋼、中原特鋼等漲停。期貨市場上,本輪商品漲價還要從黑色系說起。6月中旬以來,以黑色系板塊的鋼材、煤炭為龍頭的周期商品價格,出現了一輪強勢上漲行情。

混沌天成期貨研究所所長葉燕武表示,上述行情的出現主要是針對經濟數據和流動性預期差的正向修復,期貨價格前期相對現貨高貼水也恢復至正常水平;與此同時,鋼材價格的上漲伴隨去產能條件下鋼鐵企業盈利的持續高位,觸發了股市對鋼鐵煤炭股盈利改善和估值預期的修正,進而出現了期貨價格與股價同漲的格局。

“目前,周期商品與股票的聯動,開始重新點燃了市場對于新周期啟動的樂觀情緒。但經濟沒有預期中的差,并不代表向上的動能,周期品價格上漲更多是由于供給端調整的結果,并且央行維持流動性基本穩定的定調并不支持資金重新寬裕。”葉燕武認為,因此對于下半年周期品相對謹慎(前提是去產能力度不過于激進),而地產調控和金融去杠桿慢變量對經濟的影響預計在下半年逐步體現,屆時國債等利率債會存在配置價值。

鋼鐵去產能速度超預期

去年是供給側改革發力的第一年,在鋼鐵行業掀起的去產能行動讓人記憶猶新。不僅去產能超額完成任務,產量也同比大幅下降。

今年,去產能仍是供給側改革工作的一項重點。據國家發改委日前公布的數據,截至5月底,全國已壓減粗鋼產能4239萬噸,完成年度目標任務84.8%,退出煤炭產能9700萬噸左右,完成年度目標任務65%。截至630日,國內“地條鋼”整頓清理工作也取得了階段性成果。上半年我國共取締、關停“地條鋼”生產企業600多家,涉及產能約1.2億噸。

717日發改委的宏觀經濟運行情況新聞發布會上,國家發改委政研室主任、新聞發言人嚴鵬程介紹,鋼鐵去產能方面,按照既定目標計劃,堅決淘汰落后產能,嚴格控制新增產能,對一些地方違法違規建設鋼鐵冶煉項目進行調查處理。同時,發改委加大依法取締“地條鋼”的工作力度。截至6月末,“地條鋼”按計劃出清,即將就此開展督查。

隨著大量違法違規、工藝落后的產能被淘汰,相關商品的供應趨于平衡甚至緊平衡狀態,帶動了價格的上漲,也令行業的盈利水平得到明顯改善。多數鋼鐵行業研究人士認為,供給側改革帶來的紅利或令鋼鐵行業景氣度維持到三季度末。

此外,鋼鐵行業基本完成去產能任務后,重點將轉向布局調整和重組。沙鋼股份和本鋼板材近日發布公告顯示,實際控制人或公司擬參與東北特鋼破產重整。這些事件表明,兼并重組將成為今年供給側改革的重頭戲。

鋼鐵業中報超七成預喜

雖然上半年鋼企的利潤數據并未出爐,但據1月份至5月份數據可見,我國粗鋼消費量約為3.39億噸,同比增長8.8%,其中4月份和5月份消費量同比增速分別為13.6%22.0%,這兩個月單月粗鋼消費增速大大超出預期,也拉動了鋼鐵企業利潤的進一步增加。行業統計數據還顯示,螺紋鋼等品種上半年利潤水平一直處于高位。

統計數據顯示,截止目前,上市鋼企中已有12家發布了中報業績預告,其中1家不確定業績,1家減虧,1家略減,1家略增,1家續虧,其余7家顯示為續盈和預增,以此計算的話,預喜的公司共有9家,占比75%。另外,有三家上市鋼企預計上半年凈利潤超1億元。

從預告上半年凈利潤數據來看,三鋼閩光(002110)5.68億元至7.48億元的預計凈利潤排名首位。另外,沙鋼股份(002075)中報預告顯示,公司預計上半年凈利為1.3億元至1.9億元。而公司上半年盈利情況,主要由于鋼材價格同比上漲幅度較大,產品毛利率同比上升;通過工藝創新、優化產品結構等措施,提高產品附加值;以及加強內部管理,努力降低制造成本所致。

“可以說,今年上半年,鋼材價格是震蕩上漲,而這一行情也使得我國鋼企有了利潤,一年前還普遍虧損的慘狀已經有所改觀。”有行業分析人士對記者如是表示。

掘金點

方大特鋼(600507)

713日晚間,方大特鋼披露2017年半年度業績預增公告,預計上半年度凈利潤同比增長140%190%。上年同期,公司實現凈利潤25885萬元,基本每股收益0.20元。

公司稱,業績預增的主要原因是受國家進一步推進調整鋼鐵供需系列政策的影響,鋼材價格保持在較高水平,企業保持盈利。公司緊抓機遇深化改革、加強內部管理、提高經營效益,使公司經營狀況和盈利能力得到有效改善,實現了經營業績同比提升。

今年江西南昌地區螺紋鋼價格大漲,預計2017年平均價格將保持在3400/噸的較高水平。螺紋鋼是方大特鋼營業收入中占比最大的產品品種,國信證券按照2016年年產螺紋鋼226萬噸模擬測算,僅螺紋鋼一項將為企業貢獻12億的利潤總額。特鋼市場占有享優勢,產業布局促發展汽車板簧和彈簧扁鋼是方大特鋼的戰略產品,其產品知名度高,保供能力強,品種規格全,市場占有率始終保持國內第一的水平。公司擁有較強的定價權,近兩年產品毛利率均超過20%,盈利能力較強。

馬鋼股份(600808)

2017年,中國的鋼鐵企業在經歷兩年的困難期后全面復蘇,今年一季度各大鋼鐵企業表現均十分亮眼。其中,馬鋼股份顯得更為突出,利潤排名從2015年中國上市鋼企的第21位,攀升到2016年的第4位,再到今年一季度以同比大幅扭虧為盈9.01億元的成績,位列中國上市鋼企利潤榜前三。

對于這樣的成績,馬鋼股份董事長丁毅看得相當淡然。在他看來,2017年一季度算是自2009年以來的最好的開局,延續了2016年下半年以來上升的勢頭。“總體來講,公司的運營是健康的,我們的數據也支撐我的看法,整體表現非常穩健。”他說。

20176月底前依法全面取締生產建筑用鋼的工頻爐、中頻爐產能。對于鋼鐵市場而言,這樣的“鐵腕”政策影響頗深。“這樣的清理力度對我們企業而言是非常大的利好消息,”丁毅表示,“因為過去‘地條鋼’基本都是用廢鋼煉制,在打擊‘地條鋼’后廢鋼的價格就出現下降,有助于彌補我們鐵水的不足;其次廢鋼能耗比較低,節約了很多成本。”

南鋼股份(600282)

南鋼股份717日公告稱,公司預計2017年半年度實現凈利潤11.5億元左右,同比增加約690%,上年同期實現凈利潤1.46億元。報告期內,國家加大淘汰中頻爐及清理地條鋼的力度,鋼材價格同比上漲;同時,公司加強品種結構優化、發掘精益智造潛能,運營效率大幅提升,盈利同比大幅增加。

中泰證券認為,工業企業近年來供給端調整充分,盈利依然處于較高水平,高盈利的時間跨度有望進一步修復企業資產負債表和帶來對經濟中長期預期的變化,從而促使企業獲得重新擴張的動力。同理鋼鐵企業盈利的持續性有望改變市場對經濟過于悲觀的預期,整個鋼鐵板塊估值抬升。公司鋼鐵主業盈利穩中向好,盈利的持續性有望使市場過于悲觀的預期得以修復,帶來整個板塊估值抬升。同時公司產業升級穩步推進,將為公司長期發展提供新動能。

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